한 달 순매도 20조3천억원 중 두 반도체주가 84.7%…SK하이닉스에서만 12조원 빠져
대규모 매도에도 반도체 주가 버텨…차익실현·금리 부담과 AI 메모리 실적 기대가 동시에 작용
최근 한 달 동안 외국인 투자자가 코스피에서 20조원이 넘는 주식을 순매도했다.
숫자만 놓고 보면 외국인 자금이 한국 증시를 빠르게 떠나는 이른바 ‘셀 코리아’가 현실화된 것처럼 보인다.
하지만 종목별 매매 내역을 들여다보면 이야기는 달라진다.
전체 순매도의 약 85%가 삼성전자와 SK하이닉스 단 두 종목에 집중됐다. 외국인이 한국 시장 전체를 일제히 팔았다기보다 상반기 급등을 주도했던 반도체 대형주의 비중을 집중적으로 줄인 성격이 훨씬 강하다.
20조3천억원 매도…17조2천억원이 반도체 두 종목
한국거래소 등에 따르면 지난달 1일부터 이달 2일까지 외국인은 코스피 시장에서 20조3,050억원을 순매도했다.
22거래일 가운데 외국인이 순매수한 날은 7일에 불과했고, 지난달 28일에는 하루 순매도 규모가 3조원을 넘어섰다.
외국인의 매도 공세가 이어지면서 코스피 전체 시가총액에서 외국인 보유 비중도 39.66%까지 내려왔다.
그러나 매도 종목을 나눠 보면 집중 현상이 뚜렷하다.
외국인은 같은 기간 SK하이닉스를 12조90억원, 삼성전자를 5조1,860억원 순매도했다.
두 종목을 합치면 17조1,950억원이다.
전체 코스피 순매도액 20조3,050억원의 약 **84.7%**에 해당한다.
외국인이 코스피에서 판 100원 가운데 약 85원이 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목에 집중된 셈이다.
특히 SK하이닉스 매도액은 삼성전자보다 약 2.3배 많았다.
지난 2일 기준 SK하이닉스 외국인 보유율은 49.76%까지 떨어졌고 삼성전자도 46.41%로 낮아졌다.
이 숫자만 보면 반도체 업황에 대한 외국인의 시각이 크게 악화된 것으로 보일 수 있다.
그러나 주가 흐름까지 함께 보면 해석은 단순하지 않다.
많이 팔았는데도 주가는 버텼다
통상 기업의 실적 전망이 크게 나빠지고 외국인이 대규모로 이탈하면 매도 물량이 주가 하락으로 연결되는 경우가 많다.
이번에는 양상이 달랐다.
외국인의 대규모 매도에도 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 한 달 동안 급격하게 무너지지 않았다.
반도체 업황 자체에 대한 장기 기대가 유지되는 가운데 국내 기관과 개인 등의 매수세가 외국인 물량을 상당 부분 받아낸 것으로 볼 수 있다.
이는 현재의 외국인 매도를 곧바로 ‘반도체 비관론’으로 연결하기 어려운 이유이기도 하다.
외국인은 상반기 국내 증시 상승 과정에서 삼성전자와 SK하이닉스 비중을 크게 늘렸다. AI 데이터센터 확대와 HBM 수요 증가가 이어지며 특히 SK하이닉스의 주가 상승폭이 컸다.
이미 상당한 수익을 확보한 글로벌 투자자 입장에서는 주가 상승 이후 일부 지분을 매각해 수익을 확정하거나 전체 포트폴리오 비중을 다시 조정할 유인이 커진다.
따라서 이번 20조원 순매도에는 한국 증시의 장기 전망에 대한 판단뿐 아니라 급등주 차익실현과 자산배분 조정이 함께 들어 있다고 볼 필요가 있다.
미국 금리와 지정학적 불안도 외국인 수급 압박
국내 반도체주만의 문제도 아니다.
최근 글로벌 금융시장은 미국의 장기금리 상승과 중동의 지정학적 불확실성에 동시에 노출돼 있다.
미국과 이란의 충돌이 장기화하면서 국제유가와 물가 상승 가능성이 다시 부각됐고, 이는 주요국의 금리 인하 기대를 약화시키는 방향으로 작용했다.
장기금리가 높아지면 주식의 미래 이익을 평가하는 할인율도 올라간다.
특히 AI와 반도체처럼 단기간 주가가 크게 오른 성장주는 금리 상승기에 차익실현 대상으로 먼저 선택될 수 있다.
한국 증시에서는 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피에서 차지하는 비중 자체가 워낙 크다.
글로벌 투자자가 한국 주식 비중을 조금만 줄여도 실제 매도금액은 두 반도체 대형주에 집중될 수밖에 없는 구조다.
따라서 20조원이라는 전체 금액만 보고 외국인이 한국 기업 전반을 부정적으로 평가하기 시작했다고 해석하는 데에는 주의가 필요하다.
반도체 실적은 오히려 외국인 매도와 다른 방향
수급과 기업 실적 사이에도 차이가 나타나고 있다.
글로벌 메모리업체 마이크론 테크놀로지가 최근 시장의 기대를 웃도는 실적을 내놓으면서 AI 데이터센터와 메모리 수요가 여전히 견조하다는 신호를 보냈다.
국내에서도 AI용 고성능 메모리와 반도체 수출이 전체 수출 증가를 이끄는 흐름이 이어지고 있다.
삼성전자는 오는 8일께 3분기 잠정실적 발표를 앞두고 있다.
결국 외국인 수급이 다시 돌아서는지를 판단할 첫 번째 기준도 삼성전자와 SK하이닉스의 실제 이익 증가가 얼마나 확인되느냐가 될 가능성이 크다.
미국 장기금리 안정 여부 역시 변수다.
반도체 이익 전망이 유지되고 글로벌 금리 부담이 완화된다면 최근 매도가 차익실현과 리밸런싱 과정이었다는 해석에 힘이 실릴 수 있다.
반대로 실적 전망까지 낮아질 경우 현재의 매도는 보다 구조적인 움직임으로 확대될 가능성도 배제할 수 없다.
Next Insight 분석 | 20조보다 중요한 숫자는 ‘84.7%’
외국인이 한 달 동안 코스피에서 20조원 넘게 팔았다는 사실은 결코 작은 변화가 아니다.
외국인 보유 비중이 40% 아래로 내려왔다는 점 역시 수급 측면에서 지켜봐야 할 신호다.
그러나 ‘20조원 매도’만으로 셀 코리아를 단정하면 시장에서 실제 일어난 일을 절반밖에 설명하지 못한다.
전체 순매도액 20조3,050억원 가운데 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목에서 발생한 금액이 17조1,950억원이다.
84.7%다.
이번 외국인 매도의 핵심은 한국 주식 전체에서 자금이 빠져나갔다는 사실보다 왜 외국인의 매도가 두 반도체 대형주에 이 정도로 집중됐느냐에 있다.
상반기 급등에 따른 차익실현, 코스피 시가총액에서 두 회사가 차지하는 높은 비중, 미국 장기금리 상승, 글로벌 자산배분 조정이 동시에 작용했을 가능성이 있다.
그와 동시에 AI와 HBM을 중심으로 한 메모리 업황은 아직 뚜렷하게 꺾였다고 보기 어렵다.
따라서 앞으로 확인해야 할 것도 단순한 외국인 하루 순매수·순매도 규모가 아니다.
삼성전자와 SK하이닉스의 이익 전망이 유지되는지, 미국 장기금리가 안정되는지, 그리고 외국인 매도가 반도체를 넘어 다른 업종으로 확산되는지가 진짜 ‘셀 코리아’ 여부를 가르는 기준이 될 것이다.
작성·취재 | Next Insight News 김귤연 기자
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참고자료
- 한국거래소, 코스피 투자자별 매매동향 및 외국인 보유현황
- 한국거래소, 삼성전자·SK하이닉스 외국인 순매매 및 보유비중 자료
- 마이크론 테크놀로지, 2026회계연도 4분기 실적 발표자료
- 산업통상자원부, 2026년 9월 수출입 동향
- 국내 증권사 10월 증시 및 반도체 수급·실적 전망 자료
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